人民幣持續升值傳遞什麼信號

2013-6-5 8:58:50    來源：人民網-國際金融報

　　在短暫回落後，人民幣對美元彙率中間價６月４日再創２００５年彙改以來新高，報６．１７３５，比上個交易日上漲７１個基點。今年以來已升值１１６２個基點。

　　由於經濟增長乏力，包括美聯儲、日本央行、歐洲央行在內的多國和地區的貨幣決策機構推出量化寬鬆政策，壓低本國貨幣，通過貨幣貶值換取經濟增長。

　　在多地貨幣競相貶值的背景下，人民幣彙率卻走出一輪罕見強勢。特別是進入４月份後，人民幣對美元彙率中間價出現兩年來最快升值周期。

　　中國社科院世經所研究員張斌認為，近期人民幣對美元彙率中間價的走高主要是套利資金助推造成的。在歐債危機逐漸平息和多國推進量化寬鬆政策的背景下，境內外存在彙差和利差，人民幣相對外幣的吸引力再次增加，套利資金大規模湧入。比如，外資企業通過新增海外日元貸款或延期過去的日元貸款，同時增加人民幣存款，就會獲利頗豐。

　　“央行有意維持人民幣彙率的基本強勢，以避免短期內人民幣升值預期逆轉，造成國際套利資本大規模撤出。”光大證券資深分析師鍾正生認為。

　　央行負責人同時表示，鑒於國際資本大量流動，國家相關部門已看到這個問題，並已進行監測。

　　“維持人民幣基本穩定，至少保持人民幣不貶值應該是我國外彙管理部門的既定策略。”招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為，隻要不出現２００８年國際金融危機和歐債危機那樣的情況，人民幣應該會維持緩步升值的態勢。

　　金融問題專家趙慶明說，保持人民幣彙率基本穩定，不進行競爭性貶值，既是對國際社會一種負責任的態度，也有利於中國資本市場和經濟穩定。

　　他分析，如果中國釋放人民幣貶值信號，在日元人為持續貶值的大背景下，有可能引發多國貨幣戰爭。國際投機資本也將興風作浪，投機套利的意圖很可能得逞。從中國自身經濟發展來看，人民幣貶值雖對出口有一定促進作用，但將使國際社會對中國經濟的信心遭受嚴重打擊，導致前期進入套利的國際資本撤離，影響金融市場穩定，國內企業信心也將受到嚴重影響。

　　對於後期人民幣彙率走勢，瑞銀證券首席特約經濟學家汪濤說，考慮到基於貿易加權的人民幣實際彙率已經顯著升值，並且即使人民幣兌美元不再升值，也還麵臨著跟隨美元兌其他貨幣進一步升值的壓力，未來數月人民幣升值空間可能有限。但考慮到央行想要推動彙率市場化和資本項目開放的意願，彙率走勢仍存在一定上行風險。

　　趙慶明認為，從盤中價走勢看，目前外彙市場失衡情況還沒有化解。同時，在中外利差依然存在、中國經濟基本麵又明顯好於其他國家的情況下，國際資金還是會持續流入，人民幣看漲預期也還是主流。

　　但他提醒，在升值趨勢不斷加強的背景下，市場對人民幣彙率的預期已開始出現分化，外彙局對跨境資金的嚴格監控也對前期大量結彙有所糾正，後期外彙市場供求失衡狀況會有所緩解，預計人民幣將維持震蕩升值走勢。

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