央票發行利率上行 加息預期升溫

2011-6-22 9:17:54    來源：中證報

繼上周3月期央票發行利率上調後，21日1年期央票發行利率也如期上行。分析人士認為，本輪央行提高央票發行利率的主要目的是希望提升公開市場回籠力度，加息信號意義並不明顯，但在6月通脹數據或再創新高的背景下，市場加息預期進一步升溫。

    央行公告顯示，21日發行的10億元1年期央票參考收益率為3.4019%，較上周上行9.61個基點，當日央行未進行正回購操作。對於本次央行上調央票發行利率，主流觀點認為主要目的在於提升公開市場回籠力度。5月下旬以來，隨著市場資金麵日益趨緊，央票一二級市場利差不斷擴大，機構需求大幅萎縮，3月期、1年期央票發行量雙雙縮至10億元地量水平。

    同時，法定存款準備金率已升至較高水平，不少商業銀行超儲率處於曆史低位，未來存準率上調的空間和頻率都已有限。因此，有必要盡快提升公開市場回籠能力，這意味著上調央票發行利率勢在必行。

    作為傳統意義上的基準利率風向標，1年期央票發行利率每次調整都觸動著市場在加息問題上的敏感神經。市場人士認為，由於本次1年期央票利率的上調幅度不足10個基點，與本輪加息以來每次25個基點左右的加息幅度相比差距較大，其信號意義相對較弱。但由於6月CPI同比漲幅可能突破6%，通脹壓力尚未完全釋放，因此，央行在未來一段時間加息的可能性依然存在，本次1年期央票發行利率上行進一步加重市場加息預期。

    值得注意的是，21日市場資金麵旱情進一步加劇。當日銀行間質押式回購市場上各期限利率繼續全線上揚，其中跨月末的14天回購利率升至8.59%，創下2007年10月以來新高。隔夜、7天回購利率也分別升至7.16%和8.34%。交易員表示，在年中商業銀行考核壓力下，預計市場資金麵緊張局麵還將持續一段時間，在此期間，央票利差難以大幅縮窄。而公開市場回籠量若想有效放大，還需靜待央票二級市場收益率下行。（葛春暉）

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